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内容简介

  《大师谈衍生品模型》对衍生品定价模型背后的一些新且重要的想法进行了理论和实践上的讨论。除了作者埃斯彭·戈德尔·豪格与一些世界知名投资大师(无论业界还是学界)充满智慧的对谈,在每一章,作者还提出了一些前沿思考和领域内的新趋势,为读者带来有趣的启发。
  《大师谈衍生品模型》涵盖了广泛的相关主题,包括支付离散股利的股票期权、亚式期权、美式障碍期权、复杂障碍期权、重置期权和电力衍生品的定价方法。它还讨论了金融领域的一些前沿概念,如动态delta对冲的稳健性、期权对冲、负概率和时空金融学。

作者简介

  埃斯彭·戈德尔·豪格(EspenGaarderHaug),拥有超过15年的衍生品研究和交易经验。历任纽约摩根大通的专有期权交易员、著名对冲基金不凋花咨询公司(AmaranthAdvisors)和PalomaPartners的期权交易员。在此之前,他曾供职于TempusFinancialEngineering、大通曼哈顿银行(现为摩根大通)和挪威银行。现任挪威科技大学的兼职副教授。豪格博士是华尔街专业人士的热门工具手册《期权定价公式完全指南》的作者。他在挪威科技大学攻读博士期间专注于期权定价和交易,并在业界和学界著名期刊上发表了不少文章。他正考虑创立其自己的投资公司——很可能是**反对冲基金!

目录

引言
大师谈衍生品模型
纳西姆·塔勒布与黑天鹅
1价格数据厚尾现象的发现
爱德华·索普关于赌博和交易的观点
2期权定价与对冲从理论到实践:了解你的武器
艾伦·刘易斯谈随机波动率和跳跃
3回归本质:解决离散股利问题的新方法
伊曼纽尔·德曼——华尔街金融工程师
4美式障碍期权的解析定价
彼得·卡尔——华尔街的期权魔术师
5利用障碍对称性为复杂障碍期权定价
格兰杰关于协整性的阐述
6敲入/敲出马格雷柏期权
斯蒂芬·罗斯谈套利定价理论
7重置行权价、障碍和时间
布鲁诺·迪皮尔——华尔街随机模型宽客
8亚式金字塔的力量
爱德华多·施瓦茨——金融数学的瑜伽大师
9能源衍生品的可行估值方法
阿伦·布朗的赌博、扑克牌和交易的故事
10对反物质镜像的一个观察
克努特·奥斯对灾难和金融经济的看法
11负波动率与西方金融市场的存亡
伊利·阿亚什与期权交易和建模
12冻结时间套利
豪格与威尔莫特的对话及威尔莫特与自己的对话
13时空金融学的相对论对于金融数学的启示
安德烈·赫连尼科夫关于负概率的漫谈
14为什么对于负概率事件如此悲观
戴维·贝茨关于资产价格跳跃与市场崩盘的讨论
15隐藏条件与阴沟翻船
彼得·贾克尔关于蒙特卡洛模拟的讨论
译后记

前言/序言

  岁月如流,白驹过隙,中国的改革开放已历经四十载,让这片承载了五千年沧桑的黄土地焕发出了新时代的光彩。2018年的博鳌亚洲论坛上,习主席强调:“变革创新是推动人类社会向前发展的根本动力。谁排斥变革,谁拒绝创新,谁就会落后于时代,谁就会被历史淘汰。”
  当前,全球地缘政治悄然变化,世界似乎正重返现实主义,虽然全球化让世界紧密相依,但不和谐的因素也时有出现。在这一双重背景下,大国之间的竞争已经不仅仅局限于军事和政治领域,更扩展到了经济特别是货币金融领域。资本市场作为市场经济中的核心要素市场,在提高资源配置效率、促进产业升级与技术进步方面,具有不可替代的重要作用,由是亦构成国家综合竞争优势的关键环节。
  “不日新者必日退。”资本市场四百余年的发展历史告诉我们,变革和创新是其中两条最华丽的主线,在大国发展的过程中发挥了重要的战略支撑作用。
  证券交易所作为证券集中交易场所,同时承担着市场组织和交易监管职能,是资本市场的核心机构,在推动市场创新方面具备独有的优势与无可推卸的责任。环顾全球证券交易所行业的发展与变革,凡成功者均顺应了行业发展与市场需要及时推陈出新,树立了交易所创新的多种范式。英美市场是产品创新的代表,以英国为例,英国拥有全球最大的国际债券发行与交易市场、外国股票交易最密集的证券市场、最大的场外衍生品市场,同时也是最大的外汇交易中心、保险业中心和基金管理中心。德国是组织创新的典范,率先在全球范围内整合交易所业务链,业务范围打通现货、衍生品、场外交易等多个市场和前中后台整个交易产业链,实现了市场效率的显著提升。近年来,交易所行业更是进入了加速演化与创新的大变革时代,交易所间兼并收购、合纵连横频频见诸报端,而对于区块链等新兴技术领域,交易所行业也是较早关注和投入的群体之一。
  从国际经验看,金融创新的最终目标主要包括两个方面:一是提升金融服务实体经济功能的能力和效率,如优先股、可转债等在内的各种融资型金融工具主要服务于这类目标;二是强化风险管理的有效性和市场运行的稳健性,各种基于金融工程原理的投资和风险管理工具的创新主要服务于这个目标。能否实现这两个目标,实际上也是检验一切金融创新是否成功的基本标准。过去几年来,上海证券交易所在党中央、国务院的关怀下,在中国证监会党委的坚强领导下,秉持“至诚至公、全球融通”的文化价值观和“高效、透明、稳健、服务、进取、奉献”的监管服务理念,紧密围绕金融创新的两个核心目标,在股票、债券、衍生品、基金四个市场和国际化方面不断开拓进取,取得了一系列创新成果。在股票市场,实施“新蓝筹”市场服务行动,倡导并践行刨根问底式信息披露监管,不断探索运用新技术实施科技监管。在债券市场,开展各类债券业务试点与创新,落地了可交换公司债、交易所熊猫债、社会责任债、PPP项目资产证券化、项目收益债、创新创业公司可转换债等多种新产品并稳步推进,同时推出债券质押式协议回购与债券借贷等业务,丰富和完善了债券市场产品与业务体系。在衍生品市场,于2015年2月9日推出了我国首只场内期权产品——上证50ETF期权,标志着上交所从传统现货交易所向综合型交易所迈出了实质性的一步。在基金市场,围绕“一所连百业,一市跨全球”的战略发展目标,成功推出国内首只黄金ETF、债券ETF、货币ETF、行业ETF、跨境ETF、跨市场ETF和实时申赎型货币基金等七大类基金创新产品,场内基金产品线布局基本完成;率先推出基金流动性服务商和“T+O”交易机制,市场效率和流动性显著提升。在推进四个市场协调发展的同时,上交所在国际化方面也取得了较好成绩。2014年11月17日,沪港股票市场交易互联互通机制试点(沪港通)正式推出,成为中国资本市场迈向全球的新起点。2015年,上海证券交易所与中金所、法兰克福交易所共同组建中欧国际交易所,建立离岸人民币产品交易市场。如今,连接上海与伦敦市场的“沪伦通”也正在紧锣密鼓地筹备之中。
  经过28年的发展,上海证券交易所已步入全球主要交易所行列,市场规模与成交量均位居世界前列。但和成熟资本市场相比,我们仍存在一定差距。习总书记在总结2015年股市异常波动的原因时明确指出,“资本市场发展不成熟是一个重要原因”,具体表现在“不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度”四个方面。为弥补市场短板,促进我国资本市场向成熟迈进,本着“服务实体经济、服务投资大众、服务发展大局”的愿景,我们将紧密围绕落实一线监管主体责任、服务实体经济转型升级、防范化解市场风险、持续推进国际化发展、提高科技监管水平等重点工作,多管齐下,努力将上交所建设成为技术领先、运行高效、结构完整、品种齐全、功能完备、市场透明、监管有效、具有国际影响力的世界领先交易所。

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