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内容简介
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》对金融行业的银行、投资、证券保险、基金等分支做了全面的介绍和详细的分析。作者采用现代风险管理和风险测量框架，对投资者和储户面临的风险进行了独到的分析——新的风险是如何演化而来的，传统的风险是如何发生变化的，所有的这些风险是如何被计量和管理的；并对国内外金融市场正在加强的一体化趋势，以及金融中介朝向单一的金融服务行业发展等变化给予了特别关注。作者简介
作者简介安东尼·桑德斯（AnthonySaunders）
安东尼·桑德斯是纽约大学斯特恩商学院JohnM.Schiff教席金融学教授，曾担任金融系主任。桑德斯从伦敦经济学院获得博士学位。自从1978年以来，他一直在纽约大学讲授本科和研究生的课程。在桑德斯教授的整个学术生涯（包括教学和研究活动）中，他的研究方向主要集中在金融机构和国际银行的业务方面。他在全球一些知名学府担任客座教授，其中包括欧洲工商管理学院（INSEAD）、斯德哥尔摩经济学院和墨尔本大学。
桑德斯教授在美国联邦储备系统董事会的学术顾问委员会和联邦国民抵押贷款协会的研究顾问委员会任职。此外，桑德斯曾经在美国货币监理署和国际货币基金组织做访问学者。他的研究成果发表在许多重要的金融与银行学术期刊以及一些著作中。他和马西娅·米伦·科尼特合著出版了《金融学》（原书第8版），还出版了他的第3本信用度量著作。桑德斯教授名列1959~2008年7种主要的金融学术期刊5800名作者中的高产作者（JeanHeck和PhilipCooly，“1959~2008年金融文献中的高产作者”）。
马西娅·米伦·科尼特（MarciaMillonCornett）
马西娅·米伦·科尼特是本特利大学RobertA.和JuliaE.Dorn教席金融学教授。她从伊利诺伊州的诺克斯学院（设在盖尔斯堡）获得经济学学士学位，并且从印第安纳大学布卢明顿分校获得了MBA和金融学博士学位。科尼特博士撰写并发表了数篇与银行业绩、银行监管和公司金融相关的学术论文。她的论文发表在如下学术刊物上：《金融杂志》《货币、信贷与银行》《金融经济学》《金融管理》《银行与金融》。
到2008年为止，科尼特教授在过去50年的17600位金融学术期刊作者中排名第124，女性作者中排名第5。和安东尼·桑德斯一起出版了《金融学》（原书第8版）。与TroyA.AdairJr.（哈佛大学）和JohnNofsinger（阿拉斯加大学安克雷奇分校）合作出版了《金融学：应用与理论》（原书第3版）和《金融》（原书第2版）。她是《银行与金融》《金融服务研究》《金融评论》《跨国金融》和《金融经济学评论》等刊物的副主编。科尼特博士现为南伊利诺伊大学信用合作社董事会、执行委员会及财务委员会的成员。她曾执教于南伊利诺伊大学卡本代尔分校、科罗拉多大学、波士顿学院和南卫理公会大学。
目录
简明目录作者简介
前言
术语表
第一部分 金融市场介绍和概述
第1章 引言1
第2章 利率的决定因素26
第3章 利率和证券估价57
第4章章联邦储备系统、货币政策和利率91
第二部分 证券市场
第5章 货币市场127
第6章 债券市场164
第7章 抵押市场203
第8章 股票市场234
第9章 外汇市场277
第10章 衍生证券市场304
第三部分 商业银行
第11章 商业银行概述346
第12章章商业银行的财务报表及分析372
第13章 对商业银行的监管405
第四部分 其他金融机构
第14章章其他借贷机构：储蓄机构、
信用合作社和金融公司444
第15章 保险公司469
第16章 证券公司和投资银行494
第17章 投资公司517
第18章 养老基金548
第五部分 金融机构风险管理
第19章 金融机构面临的各种风险569
第20章章资产负债表的信用风险管理588
第21章章资产负债表的流动性风险管理616
第22章章资产负债表的利率风险和破产
风险管理639
第23章章利用衍生证券进行风险管理667
第24章章利用贷款出售与资产证券化
进行表外风险管理696
参考文献723
目 录
作者简介
前言
术语表
第一部分 金融市场介绍和概述
第1章 引言1
本章概述：为什么要学习《金融市场与机构》1
1.1 金融市场概述3
1.2 金融机构概述10
1.3 金融市场和金融机构的全球化20
本章小结23
问题24
第2章 利率的决定因素26
本章概述：利率基础26
2.1 信贷资金理论27
2.2 利率随时间推移而发生的变化35
2.3 单个证券收益率的决定因素35
2.4 利率期限结构42
2.5 利率预测47
2.6 货币的时间价值和利率49
本章小结54
问题54
应用题54
第3章 利率和证券估价57
本章概述：利率是金融证券价值的决定因素57
3.1 各种利率指标58
3.2 债券估价62
3.3 股票估价65
3.4 利率变化对证券价值的影响70
3.5 到期期限对债券价值的影响71
3.6 票面利率对债券价值的影响73
3.7 久期75
本章小结86
问题87
应用题87
第4章章联邦储备系统、货币政策
和利率91
本章概述：联邦储备系统的主要责任与义务91
4.1 联邦储备系统的结构92
4.2 货币政策工具103
4.3 联邦储备系统、货币供给和利率114
4.4 国际货币政策与策略119
本章小结125
问题125
应用题125
第二部分 证券市场
第5章 货币市场127
本章概述：货币市场的定义127
5.1 货币市场128
5.2 货币市场证券的收益率128
5.3 货币市场证券131
5.4 货币市场的参与者151
5.5 国际货币市场153
本章小结160
问题161
应用题161
第6章 债券市场164
本章概述：债券市场的定义164
6.1 债券市场上的各种债券165
6.2 债券市场的参与者192
6.3 各类债券的比较193
6.4 国际债券市场194
本章小结200
问题200
应用题200
第7章 抵押市场203
本章概述：抵押贷款和抵押担保证券203
7.1 初级抵押贷款市场205
7.2 抵押贷款二级市场218
7.3 抵押贷款市场的参与者227
7.4 证券化的国际趋势229
本章小结231
问题231
应用题231
第8章 股票市场234
本章概述：股票市场234
8.1 股票市场证券236
8.2 股票的一级市场和二级市场241
8.3 股票市场参与者261
8.4 与股票市场相关的其他问题263
8.5 国际视角下的股票市场269
本章小结274
问题274
应用题275
第9章 外汇市场277
本章概述：外汇市场及其风险277
9.1 外汇市场产生的历史背景278
9.2 外汇汇率和外汇交易282
9.3 利率、通货膨胀率和汇率之间的关系295
本章小结299
问题300
应用题300
第10章 衍生证券市场304
本章概述：衍生证券304
10.1 远期和期货306
10.2 期权316
10.3 期货和期权市场的监管329
10.4 互换交易330
10.5 利率上限期权、利率下限期权和
双限期权338
10.6 国际衍生证券市场340
本章小结342
问题342
应用题342
第三部分 商业银行
第11章 商业银行概述346
本章概述：商业银行作为金融机构的一部分346
11.1 商业银行的定义348
11.2 资产负债表和最近趋势348
11.3 规模、结构以及行业的构成356
11.4 美国银行业的业绩360
11.5 监管者363
11.6 全球性的问题365
本章小结370
问题370
第12章章商业银行的财务报表
及分析372
本章概述：为什么要评估商业银行的业绩372
12.1 商业银行的财务报表374
12.2 使用权益回报率对财务报表进行分析389
12.3 市场定位和银行规模对财务报表的
影响398
本章小结400
问题400
应用题401
第13章 对商业银行的监管405
本章概述：金融机构的特殊性及其监管405
13.1 监管法规和监管者的种类406
13.2 业务种类和地域范围的监管411
13.3 银行和储蓄机构担保基金419
13.4 资产负债表监管423
13.5 国外和国内商业银行的监管428
本章小结431
问题431
应用题432
附录13A 存款保险金费率计算436
附录13B 美国商业银行最小准备金的计算440
第四部分 其他金融机构
第14章章其他借贷机构：储蓄机构、信用合作社和金融公司444
本章概述：其他借贷机构444
14.1 储蓄机构445
14.2 信用合作社450
14.3 金融公司458
14.4 全球性的问题466
本章小结467
问题467
第15章 保险公司469
本章概述：两种类型的保险公司469
15.1 人寿保险公司470
15.2 财产事故保险公司478
15.3 全球性的问题489
本章小结491
问题491
应用题491
第16章 证券公司和投资银行494
本章概述：证券公司和投资银行业务494
16.1 行业规模、结构和构成496
16.2 证券公司和投资银行的业务范围498
16.3 行业最新发展趋势及资产负债表505
16.4 监管510
16.5 全球性的问题512
本章小结515
问题515
应用题516
第17章 投资公司517
本章概述：投资公司517
17.1 行业规模、结构和构成518
17.2 共同基金投资收益与费用525
17.3 资产负债表及最新发展趋势532
17.4 共同基金的监管534
17.5 共同基金的全球性问题536
17.6 对冲基金538
本章小结545
问题545
应用题546
第18章 养老基金548
本章概述：养老基金的定义548
18.1 行业规模、结构和构成549
18.2 金融资产投资及近期趋势560
18.3 监管563
18.4 全球性的问题565
本章小结566
问题567
应用题567
第五部分 金融机构风险管理
第19章章金融机构面临的各种
风险569
本章概述：金融机构为什么需要进行
风险管理569
19.1 信用风险570
19.2 流动性风险573
19.3 利率风险574
19.4 市场风险576
19.5 表外风险578
19.6 外汇风险580
19.7 国家或主权风险582
19.8 技术和营运风险582
19.9 破产风险584
19.10 其他风险及风险之间的相互作用584
本章小结585
问题585
应用题586
第20章章资产负债表的信用风险
管理588
本章概述：信用风险管理588
20.1 信用质量问题590
20.2 信用分析591
20.3 贷款收益的计算608
本章小结611
问题611
应用题612
第21章章资产负债表的流动性
风险管理616
本章概述：流动性风险管理616
21.1 流动性风险产生的原因617
21.2 存款机构的流动性风险618
21.3 保险机构的流动性风险631
21.4 投资基金的流动性风险633
本章小结635
问题635
应用题636
第22章章资产负债表的利率风险
和破产风险管理639
本章概述：利率风险和破产风险管理639
22.1 利率风险的计量和管理640
22.2 破产风险管理657
本章小结663
问题664
应用题664
第23章章利用衍生证券进行风险
管理667
本章概述：利用衍生证券进行风险管理667
23.1 远期和期货合约668
23.2 期权673
23.3 与期货、远期和期权相关的风险678
23.4 互换679
23.5 各种套期保值方式的比较687
本章小结691
问题691
应用题692
第24章章利用贷款出售与资产证券
化进行表外风险管理696
本章概述：金融机构为何要进行资产证券化696
24.1 贷款出售697
24.2 贷款证券化705
24.3 其他资产的证券化718
24.4 是否所有的资产都可以被证券化718
本章小结720
问题720
应用题721
参考文献723
BriefContents
AbouttheAuthors
Preface
Glossary
part1INTRODUCTIONANDOVERVIEWOFFINANCIALMARKETS1
1Introduction1
2DeterminantsofInterestRates26
3InterestRatesandSecurityValuation57
4TheFederalReserveSystem,MonetaryPolicy,andInterestRates91
part2SECURITIESMARKETS127
5MoneyMarkets127
6BondMarkets164
7MortgageMarkets203
8StockMarkets234
9ForeignExchangeMarkets277
10DerivativeSecuritiesMarkets304
part3COMMERCIALBANKS346
11CommercialBanks:IndustryOverview346
12CommercialBanks’FinancialStatementsandAnalysis372
13RegulationofCommercialBanks405
part4OTHERFINANCIAL
INSTITUTIONS444
14OtherLendingInstitutions:SavingsInstitutions,
CreditUnions,andFinanceCompanies444
15InsuranceCompanies469
16SecuritiesFirmsandInvestmentBanks494
17InvestmentCompanies517
18PensionFunds548
SecuritiesFirmsandInvestmentBanks494
17InvestmentCompanies517
18PensionFunds548
part5RISKMANAGEMENTINFINANCIALINSTITUTIONS569
19TypesofRisksIncurredbyFinancialInstitutions569
20ManagingCreditRiskontheBalanceSheet588
21ManagingLiquidityRiskontheBalanceSheet616
22ManagingInterestRateRiskandInsolvencyRiskontheBalanceSheet639
23ManagingRiskofftheBalanceSheetwithDerivativeSecurities667
22ManagingInterestRateRiskandInsolvencyRiskontheBalanceSheet639
Refamces723
contents
AbouttheAuthors
Preface
Glossary
part1INTRODUCTIONANDOVERVIEWOFFINANCIALMARKETS1
1Introduction1
WhyStudyFinancialMarketsandInstitutions?
ChapterOverview1
OverviewofFinancialMarkets3
PrimaryMarketsversusSecondaryMarkets4
MoneyMarketsversusCapitalMarkets6
F
前言/序言
前 言过去25年金融行业发生了戏剧性的变化。20世纪90年代和21世纪头十年，传统的行业界限（如商业银行和投资银行）被打破了，竞争也变得越来越全球化。许多力量促成了行业间的阻隔和国家间障碍的突破（包括金融创新、技术、税收与监管）。然后在2008~2009年，金融服务业经历了自大萧条以来最严重的金融危机。即使到了21世纪10年代中期，美国和世界经济还没有完全从这次危机中恢复。这《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》正是在这一背景下完成的。随着经济和竞争环境的变化，人们对利润更为关注，与以往任何时候相比，风险问题也变得越来越重要。这《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》深入分析了投资者和储户通过金融机构和金融市场开展业务时面临的风险，提供了可以采取的更好的控制和管理策略。新版本中，作者把现代金融市场与金融机构中的新业务（如资产证券化、表外业务、全球化等）加了进来。
在保持风险度量和管理框架的同时，《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》广泛地介绍了对于这些重要方法的应用。我们认识到当前国内和国际市场正在沿着一体化趋势前进，同时，各种金融中介也正朝统一的金融服务业发展。包括本科生和研究生在内的各种层次的学生都能借助数学知识来理解《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》中严密的分析过程；此外，《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》还对金融市场和金融机构独特的经营环境进行了全面分析。一些重要的实用方法（例如金融证券的发行和交易方法以及财务报表和贷款申请的分析方法）为学生理解和管理动态环境下的金融市场和金融机构风险提供了必要的工具。《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》对金融管理方面非常重要的一些描述性概念（如金融市场证券、监管、行业趋势以及行业特征等）进行了介绍，同时，为了帮助学生理解现代金融市场和金融机构的运作，《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》还提供了大量实用的分析技巧。
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》是为在本科和MBA阶段首次学习这门课程的学生编写的。尽管《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的内容在一些高级的教科书中也会涉及，但《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的讲解针对的是一些仅学习过基础金融课程，几乎没有这方面的实践或理论背景的学生。在大多数章节中，一些主要的逻辑联系都是借助于图表和简单的例子来反映的。
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》结构由于我们主要关注的是国内外金融市场和机构的收益与风险及其来源，这《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》着重介绍了现代金融机构的财务经理、储户和投资者在管理风险的同时实现最优回报的方法。
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》由五大部分构成。作为导论，第一部分从总体上介绍了金融市场和金融机构的情况。第1章对国内外的各种金融市场进行了定义和介绍，并且分析了金融机构的功能。第2章深入分析了利率。首先介绍了货币时间价值的概念，随后分析了决定利率水平的因素以及过去、现在和将来的利率变化趋势。接下来的第3章将各种利率应用到股票和债券的估价中。第4章介绍美国联邦储备系统及其货币政策，研究货币政策如何影响利率并最终影响整个经济。
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的第二部分整体上对各种证券市场进行了介绍。作者描述了各种证券市场、市场参与者、证券交易种类和交易程序等，并且分析了利率、通货膨胀和汇率的变化对金融机构财务经理套期保值决策的影响。本部分包括以下几章内容：货币市场（第5章）、债券市场（第6章）、抵押市场（第7章）、股票市场（第8章）、外汇市场（第9章）和衍生证券市场（第10章）。
《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的第三部分对商业银行进行了介绍。第11章介绍了商业银行的主要特征以及最新发展趋势。第12章介绍了商业银行的财务报表以及分析这些报表时所采用的一些比率，本章还对一些具有代表性的金融机构的实际财务报表进行了分析。第13章全面分析了商业银行所面临的监管法规，并重点分析了监管法规最近的变化所带来的影响。
第四部分总体介绍了美国其他金融服务行业的重要特征及其监管。作者在第14章介绍了其他借贷机构（储蓄机构、信用合作社和金融公司），第15章介绍了保险公司，第16章介绍了证券公司和投资银行，第17章介绍了投资公司，第18章介绍了养老基金。
作为《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的结尾，第五部分详细分析了现代金融机构和金融机构的经理们所面临的风险以及管理这些风险的各种策略。第19章是对后面几章中风险计量和管理内容的预习，它从总体上介绍了现代金融机构所面临的各种风险。我们将讲述风险计量与管理的各章内容围绕着两条线索（表内风险的计量与管理以及表外风险的管理）展开。在第20章，我们首先介绍了表内风险计量与管理的内容—分析了各类贷款和债券的信用风险以及这些风险如何对金融机构的利润产生不利的影响。本章还介绍了贷款的程序，其中包括家庭和小企业贷款、中型企业贷款和大企业贷款。第21章分析了金融机构的流动性风险，详细介绍了金融机构防范流动性风险的方法以及保险公司和其他担保计划在降低流动性风险方面所起的作用。
第22章，我们对作为利润和风险来源的利息净收入进行了深入的分析，其中重点介绍了利率风险以及资产和负债期限不匹配对金融机构风险的影响。由于金融机构所有者资本的规模和充足性在风险防范方面起着核心作用，所以本章对此也进行了重点介绍。
第23章分析了表外风险的管理。本章重点介绍了各种新的市场和金融工具。它们的出现使得金融机构能够对3种重要的风险（利率风险、外汇风险和信用风险）进行更好的管理。金融机构可以使用此类市场、工具和交易策略（包括远期、期货、期权和互换）来推动自身的发展。
最后，《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》的第24章探讨了如何利用贷款出售和资产证券化来消除贷款资产组合的信用风险。
本版新特点本版的主要变化如下。
"所有正文中的图表都使用最新的数据。
"添加了关于重大事件的“危机之后”专栏内容。
"在适当的地方更新了对金融机构的监管内容。
"金融市场和金融机构如何从金融危机中复苏贯穿于《金融市场与机构（英文版·原书第6版）》。几乎每一章都包含了金融危机对金融机构风险管理的影响的新的材料和细节。
"更新了每章后的问题和应用题。
"有几章包括了讨论欧洲债务危机及其如何影响投资者和金融机构的风险和回报的内容。
"第1章加进了对影子银行的讨论，还增加了关于实施《华尔街改革与消费者保护法案》的新进展的内容，此法案是因为金融危机而制定的。
"第4章增加了美联储旨在促进美国经济的最新货币政策，其中包括美联储制定的各种量化宽松政策。
"第5章更新了美国联邦的国债拍卖过程的内容，增加了对Libor丑闻的讨论。
"第7章提供了房利美和房地美最新状态的介绍。
"第8章增加了对纽约泛欧交易所和美国洲际交易所（ICE）合并的分析。
"第13章包括对巴塞尔Ⅲ资本充足率规则的讨论，对其主要变化进行了详细描述。在本章的例题和章后应用题中增加了许多说明资本充足率的复杂变化的计算问题。
"第16章包括对因衍生品交易而遭受损失的摩根大通以及其他困扰投资银行的丑闻的讨论。
"第17章改为“投资公司”，以更好地体现投资基金业的性质。
"第21章包括了由于金融危机而制定的新的国际流动性标准的详细的讨论和例子。
安东尼·桑德斯马西娅·米伦·科尼特
